Le lundi c'est Private Equity | #13 - Comprendre le risque en dette privée
« L’analyse crédit d’une société est la même qu’elle soit cotée ou non cotée. »
Publié le 15 décembre 2025
Les fondamentaux du risque en dette privée
Le risque en dette privée repose sur les mêmes principes que pour la dette cotée : il s’agit avant tout du risque de crédit intrinsèque à l’entreprise. La différence majeure tient à la liquidité : une dette privée, non cotée, est moins liquide et bénéficie donc d’une prime de risque spécifique.
Les principaux indicateurs d’analyse
Pour évaluer le risque, plusieurs ratios clés sont observés :
- Le ratio d’endettement net sur EBITDA, qui mesure la capacité opérationnelle de l’entreprise à gérer sa dette.
- La couverture des intérêts, qui compare la trésorerie générée au coût des intérêts.
- La couverture du service de la dette, qui inclut à la fois les intérêts et le remboursement du capital au fil du temps.
- Le risque de refinancement à maturité, qui examine le montant résiduel de la dette à rembourser et permet d’anticiper d’éventuels besoins de refinancement.
La compensation du risque d’illiquidité
La dette privée compense son illiquidité de deux manières : par un prix qui reflète la prime de risque et par une volatilité réduite. Étant donné que ces prêts ne sont pas cotés, ils ne subissent pas les fluctuations quotidiennes des marchés, offrant ainsi une stabilité appréciable aux investisseurs.